Vláda Velké Británie spustila rozsáhlou iniciativu zaměřenou na tokenizaci finančních aktiv, do které se zapojilo více než 50 největších finančních společností, včetně BlackRock, Goldman Sachs, HSBC, JPMorgan, Morgan Stanley a UBS. Úkolem skupiny je během nejbližšího roku odzkoušet živé, nikoli teoretické, scénáře využití tokenizace na britských finančních trzích.

Kdo vstoupil do britské pracovní skupiny pro tokenizaci

Celkem se do iniciativy zapojilo 54 finančních společností a podporu jí poskytuje City of London Corporation — orgán spravující londýnské finanční centrum. Projekt vede Chris Woolard, který předtím osm let šéfoval britskému finančnímu regulátorovi FCA. V současnosti zastává pozici Wholesale Digital Markets Champion při ministerstvu financí země (HM Treasury).

Seznam účastníků je významný sám o sobě. Nejde o startupy z krypto průmyslu, ale o institucionální těžké váhy tradičních financí — subjekty, které spravují biliony dolarů klientských prostředků. BlackRock v tom hraje klíčovou roli: největší správce aktiv na světě už několik let sází na tokenizaci tradičních aktiv a spouští fond tokenizovaných aktiv v síti Ethereum.

Podle prvního ze dvou Woolardových reportů se skupina nejprve zaměří na tokenizované repo — jde o krátkodobé transakce, kdy jsou cenné papíry postoupeny jako zástava s povinností je později odkoupit zpět. Právě takové operace jsou považovány za vhodný vstup: trh je obrovský a přesun na blockchain může rychle přinést úspory na vypořádáních.

Proč jde o trh tokenizace aktiv v hodnotě 88 USD bilionů

Rozsah závodu vysvětluje, proč do něj vstoupily banky z Wall Street. Podle odhadu Boston Consulting Group by trh tokenizovaných reálných aktiv (RWA) mohl dosáhnout hodnoty 88 USD bilionů do 2035 roku. Pro srovnání: celý současný trh kryptoměn a stablecoinů se odhaduje přibližně na 3 USD bilionu. Jinými slovy jde o potenciál, který je řádově větší než dnešní odvětví kryptoměn.

RWA znamená tokenizaci běžných aktiv: dluhopisů, akcií, nemovitostí, vkladů. Smyslem je přesunout je na blockchain a získat rychlejší vypořádání, nepřetržité obchodování a snížení nákladů.

Woolardův report slibuje Británii konkrétní přínos: až do £33 miliardy zvýšení ročního ekonomického výstupu a £14 miliard dodatečných daňových příjmů do 2035 roku. Právě kvůli tomu se Londýn spěchá — Woolard přímo nazývá tokenizaci „síťovou hrou“ a varuje, že postavení Británie v ní není zaručeno.

„Jako ve všech síťových hrách je to závod, a Británii je třeba jednat tempem nejadaptačnějších hráčů, pokud chceme udržet podíl na vývoji přístupů pro mezinárodní trhy,“ uvedl Woolard. Zpráva je adresována budoucímu kancléři ministerstva financí — tomu, kdo nahradí Rachel Reevesovou.

Co tokenizace znamená pro trh kryptoměn

Zpráva nemá přímý vliv na cenu Bitcoinu nebo Etherea. Je však důležitá pro odvětví jako celek. Když největší banky a správci aktiv vážně budují infrastrukturu na blockchainu, legitimuje to technologii v očích regulátorů a institucí.

Tokenizace slibuje propojování tradičních financí a blockchainu, ale naráží na problém vypořádání

Důležitý detail je, jak to celé bude fungovat „pod kapotou“. Kirit Bhatia, ředitel pro digitální aktiva ve společnosti Banking Circle, upozorňuje: jedním z hlavních problémů je, aby tokenizovaná aktiva byla možno financovat, vypořádávat, využívat jako zástavu a přesouvat mezi různými sítěmi.

„Tokenizované trhy budou potřebovat platební infrastrukturu podporující vypořádání v reálném čase, přeshraniční platby, různé formy regulovaných peněz a kompatibilitu mezi stablecoiny, tokenizovanými vklady a existujícími fiatovými kanály,“ řekl Bhatia. Bez toho podle něj digitální aktiva hrozí, že budou „rychlejší na okrajích, ale stále omezená starou vnitřní sítí".

Právě tady se rýsuje role stablecoinů — mohou se stát peněžní vrstvou, přes kterou se budou vypořádávat tokenizované transakce. Takže i když zpráva není přímo o kryptoměnách, dotýká se stejné infrastruktury.

Británie v tomto závodě není sama. USA a Evropská unie rovněž zkoumají, jak integrovat tokenizaci do tradičních financí. To znamená, že soutěž o roli hlavního hubu tokenizovaných trhů se teprve rozhořívá.

Další signál přijde s výsledky práce skupiny po roce: pokud účastníci dovedou tokenizované repo k reálným obchodům, stane se to prvním skutečným důkazem, že 88 USD bilionu není jen hezké číslo z prezentace.